本届政府面临的最大经济问题是如何提高英国缓慢的生产率增长率。
自金融危机以来，英国的生产率增速较2008年之前的趋势水平显著放缓。生产率增长缓慢导致经济增长大幅放缓，生活水平停滞不前，这不是一个愉快的组合。
没有人确切知道生产率增长停滞不前的原因。整个图书馆都在试图揭示速度放缓的原因，这个问题已经被称为“生产力之谜”。
投资银行Peel Hunt首席经济学家卡勒姆•皮克林(Kallum Pickering)在上周的一份报告中指出，有一个领域没有得到足够重视，那就是金融业的贡献。
简而言之，一个庞大且具有流动性的金融体系应确保高增长行业获得所需的资金，帮助为投资提供资金，并促进最具活力和创新能力的企业的扩张。
正如皮克林所说:“金融部门就像一个神经系统，帮助有效地协调整个经济体系。当金融体系停止增长时，它就像一件束缚整体经济的紧身衣。”
皮克林指出，生产率增长放缓与2008年后金融服务业产出停滞之间存在明显的相关性。
不过，尽管经历了危机后的放缓，伦敦仍是全球首屈一指的金融中心之一，因此，英国在这一领域的表现肯定会更胜一筹吧?不完全是。
毫无疑问，英国的金融体系在许多领域都非常出色——资产管理和衍生品交易是两个特别突出的亮点——但这并不一定使它在那些最能推动生产率增长的领域都那么有效。
皮克林指出，伦敦苦苦挣扎的股市就是一个最好的例子。他认为，“过度预防”的监管方式迫使养老基金退出股市，加大了国内企业增长的难度。
过去25年，英国养老基金配置给英国股票的资产比例已从逾一半降至4.4%。
皮克林认为:“国内市场中被忽视的部分值得政策认真关注，特别是因为它可能在解决生产力疲软方面发挥关键作用。”
另一个明显的弱点是伦敦和东南部以外的资本市场的深度。
生产力研究所(Productivity Institute)惊人的研究表明，伦敦与英国经济较弱的地区经济体之间的风险溢价差距约为250至300个基点。
这大致相当于英国和罗马尼亚之间主权债券的息差。
信贷息差反映了放贷的感知风险，因此生产力研究所的研究实际上表明，放贷者将英国其他地区视为与伦敦和东南部不同的国家的一部分。
毫无疑问，英国东南部以外的许多商界领袖将经历融资方面的挑战。这并不能很好地反映英国金融体系的广度，也不能很好地反映英国经济的长期前景。
小企业贷款是英国金融体系传统上举步维艰的另一个领域，可能至少部分原因在于金融业的区域性集中。
这个问题似乎越来越严重了。根据影响力投资研究所(Impact Investing Institute)的数据，中小企业申请银行贷款的成功率从2018年的80%降至2023年的50%。
中小企业越来越多地转向别处寻求融资。根据英国商业银行(British Business Bank)的数据，去年59%的小企业贷款来自大银行以外，但该行业仍相对不发达。
为英国金融体系辩护不应掩盖这样一个事实:英国金融体系还有很大的改进空间。
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希望本篇文章《融资增长的背后：伦敦金融城的短板如何影响生产力》能对你有所帮助！
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